A股的量化交易也该反内卷了

　　本周，比亚迪发起价格战，周六，汽车协会发布了《关于维护公平竞争秩序，促进行业健康发展的倡议》。

　　没过多久，工信部就发声，表示赞同并支持中国汽车工业协会提出的倡议，将加大汽车行业“内卷式”竞争整治力度。

　　想想看A股是不是这样？股价暴涨暴跌，可以跌到你怀疑人生，也能分分钟让你幸福到极点。

　　A股不是不长个，比如，无论是沪深300全收益，还是中证全指全收益都是在不断创新高的。（上证指数代表不了A股）

　　只不过，A股的动能实在是太高了（尤其是小票），所以相比之下，势能的累积显得微不足道。

　　虽然最终还是涨了30%，但没人在意它涨了30%，大家关注的都是它涨了4倍，然后跌了74%，最终绝大多数人在上面血亏。

　　一个十分典型的特征就是，A股的小票估值奇高！但大票估值却是全球最低水平。比如，12倍PE的沪深300，134倍的中证2000。

　　毫无疑问，小票的波动率要高得多。而波动率高就意味着，短期内，动能很大。但这种动能又无法累积为势能。

　　所以长期大牛股往往都是蓝筹股，而小盘股大都是昙花一现，收割完一波就各归各位了。

　　正是因为A股市场的这个特点，机构中最流行的策略就是动量策略。也就是利用波动率收割韭菜的策略。

　　由于A股的韭菜足够多，简直就是生生不息，所以机构用一套动量策略都能玩很长时间。

　　在成熟市场，由于韭菜比较少，所以机构想要获胜，就得不断升级和改变策略，这就使得成熟市场中，机构的策略呈现出丰富的多样化。

　　当某个板块走出趋势后，大量的主动基金就会纷纷抱团过去，使得趋势更强，那么这个板块的股价就会表现出极高的动能。

　　那些声称自己做基本面的基金经理，说真的，没几个真的在用基本面投资。否则放着0.5倍以下PB的银行不买，他们是瞎子吗？

　　这就使得这些主动基金不敢随意玩风格漂移了，也就是说，他们最终会被动化和指数化。

　　他们大概率会跟客户讲：你看我们这些新进是浮动费率，基金公司和经理的利益跟你们绑定在一起了，这些新基金比老基金更好。你买把资金从老基金挪过来吧。

　　他们卖出就会加大市场压力，如果此时市场真的跌了，他们就会等等看，不着急买入。

　　但卷到最后，这个策略容量就不够了，他们就把多头仓位向小微盘扩散，同时把空头仓位向IF和IH扩散。

　　A股量化交易吃倒了时代的红利，因为A股的韭菜足够多，即便是同质化严重也可以喂饱他们。

　　但随着量化的普及，越来越多的机构和个人都在用量化交易，且公募也逐渐被动化了，那么量化交易的红利最终会消失。

　　7月7日，量化新规就要正式实施了，随着规则的改变，量化策略也要跟着改变。

　　不管是A股层面还是国家层面，反内卷之路才刚刚开始，路还很长，得一步一步的走。